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中小企业在上海股权托管交易中心挂牌

在建设上海成为多层次金融市场和国际金融中心的大背景下,上海股权托管交易中心应运而生。

IBioinsight的企业金融服务团队由来自国际一流投资银行的,具有近10年境内A股上市、三板挂牌和境外上市项目经验专业人士领衔,由具有国内资本市场丰富经验的律师和审计师背景的专业人士组成,团队实力雄厚,投资机构资源极其丰富。

股交中心简介

A. 功能与定位
上海股权托管交易中心经上海市政府批准设立,归属上海市金融服务办公室监管,其集股份交易、登记结算、市场拓展、代理买卖等多种金融服务业务于一体,为一、二级市场投资者提供多样化的金融产品和综合服务。
上海股交中心致力于与中国证监会监管的证券市场实现对接,除为挂牌企业提供定向增资、重组购并、股份转让、价值挖掘、营销宣传等服务外,还努力为挂牌企业实现转主板、中小板、创业板上市和新三板挂牌发挥培养、辅导和促进作用。

B. 背景与现状

  • 2012年1月,上海市府发布推进股权托管市场建设的若干意见,明确鼓励、扶持非上市企业进行股权托管,并予以给予补贴支持;
  • 2012年2月,上海股权托管交易中心正式启动,首批19家企业挂牌;
  • 2012年6月,民生银行向首批股交中心挂牌企业主动授信总额度超过1亿元;8月,优乐股份获得首笔300万授信提款;
  • 2012年8月,保罗生物(100009)完成首笔定向增发,融资7200万元;基于此次定增成果,公司重启IPO评审方案;
  • 2012年12月,与上海银行合作创设“场外交易市场股权质押贷款”,中加飞机获得首笔股权质押贷款1000万元;
  • 截止2012年底,总挂牌企业48家,储备企业200余家,实现股权融资5.6亿,债权融资15.5亿,累计成交近亿元

挂牌对中小企业的意义

OTC挂牌交易对于在A股上市有障碍的企业而言是很好的选择。

(一)市场定价:企业挂牌实现了市场定价,有利于后续引入私募投资者和对员工的股权激励等和促进作用。

  • 避开上市技术限制:股交中心目前对挂牌企业基本没有行业和结构上的限制。餐饮等服务业,已上市(境内外)企业的子公司等在A股上市有一定技术壁垒的企业可以考虑在中心实现挂牌和持续融资
  • 银行支持:所有挂牌企业均有机会享受商业银行提供的无担保授信和股份质押贷款
  • 中心推介:股交中心目前对挂牌企业的再融资等项目积极推介,有助于提升挂牌企业的再融资成功率
  • 合理市盈率:挂牌企业目前的市盈率同A股市场相比处于合理水平
  • 锁定期短:实际控制人和财务投资者的股份锁定期相对A股较短

(二) 政策支持:特别是上海本地企业在股交中心的挂牌受市/区政府的大力支持

  • 挂牌标准:挂牌标准远低于上市标准,对企业盈利水平基本无要求
  • 业务重组:企业必须完成股改,但对业务独立性和同业竞争要求相对低于A股IPO
  • 上市准备:企业提前练兵,为未来上市做好政府、技术和执行力方面的前期铺垫
  • 信息披露:企业需要进行较为详细的信息披露,有利于提高企业的公共关系管理力
  • 规范运作:股交中心鼓励企业完全参考A股上市要求进行规范运作,进而尽早提高内部控制水平;企业也可以选择相对较低的标准,同样能满足股交中心的挂牌要求

(三)政府补贴:特别是上海市本地企业,均可享受到当地政府/园区所给予的挂牌项目费用补贴以及其他相应优惠政策

  • 备案制:股交中心的挂牌为备案制而非审批制,大大降低了交易成本
  • 可控时间表:企业一般需3-4个月的时间完成挂牌流程,不存在排队情况,若企业还未完成股改,则时间表稍长
  • 资信提升:挂牌后企业在信贷市场的资信将有长足提升,部分商业银行也愿意提供主动性信贷额度
  • 流动性:目前中心的股票交易活跃度尚可,日后随着做市商制度的深化,股票的流动性有望提高
  • 中介费用低:挂牌业务的所有成本合计约200万元左右,远低于A股上市费用

目前挂牌企业大致情况

截止2012年12月31日,上海股权托管交易中心共有挂牌企业48家,囊括工业、新能源、环保、医药医疗、食品、TMT、农业、金融、贸易、其他服务业等诸多行业。挂牌其中75%为上海本地企业,25%为其他省市企业,其中包括北京、江苏、浙江、湖北、河北、海南、吉林等地。有交易记录的16家企业的平均PE估值水平(以2011年的净利润测算)在20倍以上,其余企业大部分因股份公司设立未满一年尚无法交易。

目前已挂牌企业中的生物医药领域企业包括:

  • 保罗生物(100009):公司位于北京,主要从事农用微生物产品的研发、制造与销售和益生菌粉及其相关制品的研发、制造和销售。公司当前市盈率在40倍;
  • 康岱生物(100030):公司位于上海,主要从事生物药品研发外包服务以及生物药物和技术的研发。公司目前还处于亏损状态;
  • 主健医学(100052):公司位于海口,主要从事细胞分子遗传医学检验的技术研发、技术推广与技术服务。公司因股份公司成立不满1年,其股权尚无法交易;

总体而言,生物医药领域企业在上海股交中心挂牌企业地域分布广泛,估值水平要高于市场平均水平。

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